尊敬的各位股东：
过去一年，中国经济以稳健步伐穿越周期，在扩大内需、促进消费等利好政策推动下，延续总体平稳、稳中有进的发展态势。体育相关政策积极推进，产业发展仍具充足空间。在此背景下，本集团锚定核心战略持续发力，不断提升经营效能，深化前沿科技成果的商业化落地，精心打磨「李宁式体验价值」，满足消费者多元需求，驱动业绩稳健增长并助力长期价值创造。
业绩稳健增长，经营根基牢固
2025年，我们守正创新、行稳致远，实现收入增长3.2%至295.98亿元人民币（2024年：286.76亿元人民币）。整体毛利额增长2.4%至144.89亿元人民币（2024年：141.56亿元人民币），毛利率49.0%，较上年下降0.4个百分点。权益持有人应占溢利为29.36亿元人民币，净利润率为9.9%。
年内，本集团现金流状况保持稳健态势，经营现金净流入达到48.52亿元人民币（2024年：52.68亿元人民币），展现出强劲的抗风险能力与优秀的经营韧性。
董事会建议派发截至2025年12月31日止年度之末期股息每股普通股23.36分人民币，连同于2025年8月派付的中期股息每股普通股33.59分人民币，截至2025年12月31日止年度之全年股息将为每股普通股56.95分人民币，全年派息比率为50%。
聚焦核心战略，深化奥运协同
李宁公司坚持「单品牌、多品类、多渠道」的发展战略，在夯实专业运动根基的同时，积极回应市场与消费趋势的变化。年内，本集团聚焦跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球及运动休闲六大核心业务板块，通过强化自主研发能力、深化科技赋能产品、优化消费者体验，不断推出兼具专业性能与潮流设计的高品质产品。
年内，李宁继续全力支持中国体育事业，与中国奥委会携手合作，并以此为契机，整合顶级运动资源，传递品牌精神，同时围绕「中国荣耀，李宁同行」这一主题展开系列营销与产品布局。我们为2026年米兰冬奥会中国体育代表团、2025年世界运动会中国体育代表团打造了领奖装备，将前沿运动科技与东方美学深度融合，陪伴并见证运动员的荣耀时刻，也通过顶级赛事彰显文化自信，体现了李宁「以体育精神服务大众」的核心价值。与此同时，我们将体育精神从赛场延伸至日常生活场景，2025年12月，在北京开设全球首家「龙店」并正式发布「荣耀金标」产品系列，将李宁专业运动科技和极简精炼的设计风格深度融合，为追求品质生活的都市人群提供高品质穿搭，满足通勤、商务、轻运动等多元场景需求。
坚持创新驱动，夯实科技实力
李宁始终将科技创新视为驱动高质量发展的核心引擎，并搭建起由科技研发及运动科学研究两大板块组成的技术平台。年内，本集团继续发挥自有研发实力优势，并加强院校科研合作，多方面提升专业产品在不同场景的科技应用能力，赋能专业运动员及大众消费者在训练场上不断精进、在比赛场上成就非凡。
继「超䨻」科技后，本集团在2025年11月发布了「超䨻胶囊」中底缓震科技，实现了业内「高回弹、快回弹、高耐久」的突破性体验。通过在跑鞋中底嵌入特殊的胶囊状模组，「超䨻胶囊」显著提升能量回馈和回弹性能，为用户带来澎湃脚感和强劲推进力。新成果已率先应用在核心跑鞋产品「飞电6 ULTRA」、「飞电6 ELITE」和「赤兔」家族全新鞋款「赤兔9 ULTRA」上。得益于前沿科技赋能，本集团赞助的运动员在2025年频频亮相国内外顶级赛事领奖台，以优异成绩充分彰显了李宁专业跑鞋的强大实力与可靠性能。
同时，本集团积极响应户外运动及其他细分品类快速增长的需求。年内，通过与国家航天局新闻宣传中心共同推动航天科技赋能运动创新，将航天科技应用于李宁专业运动装备。我们在户外领域系统积极推进技术创新，例如联合国家级科研机构开发的防暴雨双透纳米科技面料，实现了防水透湿、保暖透气与防护性能的全面突破，为徒步、冰雪等复杂环境提供了可靠保障。此外，我们持续迭代GCU地面控制系统等专有技术，通过优化抓地力、稳定性与能量反馈机制，助力打造更轻量、更专业的户外鞋款与装备。随着首家户外品类独立店「COUNTERFLOW溯」的落地，我们进一步明确了户外业务的战略布局与差异化定位，聚焦轻户外大众生活方式，打造集零售、体验与社群互动于一体的全新线下空间。
深耕笃行，厚积薄发，坚信「一切皆有可能」
2026年为「十五五」规划开局之年，在加快建设体育强国战略指引下，国家将进一步释放体育消费潜力、推动体育用品制造业转型升级，内需潜力不断释放，将为体育产业提供坚实支撑和广阔舞台。李宁将立足本土、放眼未来，以更前瞻的视野和更高效的行动把握时代机遇。我们将深耕「单品牌、多品类、多渠道」战略，优化升级核心品类矩阵，探索布局新兴细分赛道，持续强化产品在专业性能、科技实力与运动体验的核心优势，以创新和设计赋能产品，回馈消费者信赖。
作为集团创始人，我始终以所有股东及利益相关方的长期价值为核心导向。衷心感谢各位对李宁公司的持久信赖与一路相伴。展望未来，我们将持续完善企业治理，优化员工发展，履行社会责任，致力于以更优异的业绩表现、更强大的品牌声誉，回报所有股东与持份者的深情厚谊与鼎力支持。
最后，我谨代表公司向每一位敬业奉献的同事表达真诚的感谢。你们是品牌精神的践行者，更是集团前进的同行者。未来，我将与管理层一道，与全体员工同心聚力、并肩前行，持续引领公司追求卓越、再创佳绩。
执行主席兼联席行政总裁
李宁
香港，2026年3月19日
