锚定「单品牌、多品类、多渠道」战略
科技与顶级运动资源双轮驱动，构建专业竞争力

财务业绩摘要

• 本年，集团录得以下经营成果：
  
  • 收入上升3.2%至295.98亿元人民币；毛利率下降0.4个百分点至49%
  • 经营现金净流入为48.52亿元人民币
  • 权益持有人应占净溢利为29.36亿元人民币，净利率为9.9%，息税前利润加折旧及摊销率为20.8%
• 运营资金保持健康水平：
  
  • 平均运营资金总额占收入比为7.7%
  • 现金循环周期为37天，较去年增加2天
• 董事会建议派发截至2025年12月31日止年度之末期股息每股普通股23.36分人民币，连同于2025年9月派付的中期股息每股普通股33.59分人民币，截至2025年12月31日止年度之全年股息将为每股普通股56.95分人民币，全年派息比率为50%

经营业绩摘要

• 整体零售流水（包括线上及线下）保持同比持平
• 线下新品零售流水在线下整体流水中占比为83%，保持健康合理
• 全渠道库销比4个月，渠道库存水平与库龄结构保持健康

【2026年3月19日，香港】李宁有限公司（「李宁」或本「公司」，连同附属公司，总称本「集团」；香港联交所股份代号：2331（港币柜台）及82331（人民币柜台））今天宣布集团截至2025年12月31日止年度（「年内」）之经审核综合业绩。

财务业绩

2025 年，集团持续提升产品科技性能、优化渠道效率、深化品牌专业心智，全年经营情况保持稳健。年内，集团收入达295.98亿元人民币，较2024年同期上升3.2%（2024年：286.76 亿元人民币）。毛利为 144.89 亿元人民币，较2024 年同期上升2.4%（2024 年：141.56 亿元人民币），集团整体毛利率为49.0%，较去年同期下降0.4个百分点（2024年：49.4%）。

年内，集团权益持有人应占溢利为29.36亿元人民币（2024年：30.13亿元人民币）；权益持有人应占溢利率为9.9%（2024年：10.5%）；权益持有人应占权益回报率为10.9%（2024年：11.9%）。每股基本收益为113.91分人民币（2024年：116.98分人民币）。董事会建议派发截至2025年12月31日止年度之末期股息每股普通股23.36分人民币，连同于2025年9月派付的中期股息每股普通股33.59分人民币，截至2025年12月31日止年度之全年股息将为每股普通股56.95分人民币，全年派息比率为50%（2024年：50%）。

现金流管理方面，年内经营活动产生之现金净额为48.52亿元人民币（2024年：52.68亿元人民币）。于2025年12月31日之现金及等同现金项目（包括银行现金及手头现金，以及原到期日不超过三个月的定期存款）为167.17亿元人民币，较2024年12月31日增加92.18 亿元人民币。加回被记录在银行定期存款中的金额，现金余额为199.73亿元人民币，较2024年12月31日净增加18.33亿元人民币。本年，收入同比增长，市场费用、税费等付现费用增加，以及电商平台结算时间差，导致经营活动产生之现金净额同比下降；定期存款到期赎回使得投资活动产生之现金净额明显增加。本集团将持续把现金流管理作为重点工作，以保证本公司长期稳定发展。

经营概要

2025 年，集团锚定「单品牌、多品类、多渠道」战略，循产品升级、渠道优化及品牌营销等方向推动战略发展。

集团围绕跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球及运动休闲六大核心品类持续发力，并把握新兴领域机遇，积极拓展户外、网球、匹克球等细分运动品类。年内，集团持续以科技创新赋能产品升级，加大专业运动资源投放，围绕夯实专业运动、引领运动时尚、弘扬东方美学三大方向，开展多维度市场营销活动，推动品牌心智认同不断提升，持续扩大品牌影响力。

作为中国奥委会的官方合作伙伴，凭借在专业运动领域建立的深厚实力与良好口碑，集团通过「中国荣耀，李宁同行」叙事主轴，积极推动体育精神与顶级科技、东方美学巧妙融合。年内，开设全球首家李宁「龙店」，并推出「荣耀金标」系列产品，将顶级稀缺运动资源转化为品牌声誉与市场认可的动力，持续强化消费者对李宁专业实力与产品可靠性的心智认知。

渠道方面，集团推进多维度渠道网络布局，在拓展市场覆盖度的同时增强运营效率。在高层级市场，集团深化与顶级商业体及头部奥莱的协同合作，共同推动创新店型的规划与落地。年内，本集团成功开设户外独立店「COUNTERFLOW溯」，标志着品牌正式进军户外赛道的重要里程碑。本集团积极开展跨界合作，与故宫博物院等承载中国文化内涵的顶级IP开展合作，同时携手渠道合作伙伴以多元形式落地营销活动，有效提升品牌触达效果与转化效果。在效率优化方面，集团持续优化渠道结构，并通过完善租金结构及合作模式等策略性举措，提升渠道整体健康度与经营可持续性。截至2025年12月31日，李宁牌（包含李宁核心品牌及李宁YOUNG）常规店、旗舰店、中国李宁时尚店、工厂店等的销售点数量为7,609家，较2024年12月31日净增加24家。

零售运营方面，构建高盈利、高效率且可复制的单店经营模式。在高层级市场，围绕重点区域推行针对性品牌策略，从渠道结构、门店货品组合及购物体验等多维度入手，强化品牌形象，提升商品运营效率。集团搭建分销管理模型，提高分销效率与可持续发展能力；加强零售终端与物流体系协同，通过精细化管理、柔性供应链建设和数字化等，实现全渠道库存周转与商品全生命周期管理，全面提升运营质量与效率。

电商运营方面，集团在「天猫欢聚日」、「天猫超品日」等电商大促节点精准布局，巩固消费者心智与提升市场份额。「追风」、「DLO」、「 ULTRALIGHT」及「利刃」等核心IP产品表现卓越，成功渗透Z世代、专业运动及潮流穿搭等多圈层消费者，并在各细分赛道销量与口碑榜单中位居前列。通过联动顶级运动员、明星、热点事件及全渠道资源，不仅成功提升产品曝光度，实现站内引流与大促销售转化，也为线下业务提供流量赋能，推动整体营收增长。

供应链方面，集团持续优化供应商矩阵，为高端运动、户外、荣耀等产品线及赞助产品匹配优质供应商资源。集团配合大商品计划，采用分段生产规划与数据化管理，实现商品计划、供应链、物流配送和销售终端的高度协同。运营效率提升方面，集团采用面料资源整合、工艺结构优化、材料规模化采购以及实施错峰生产等举措，进一步完善成本结构。此外，集团继续将可持续发展理念融入供应链管理，推动绿色产品落地，绿色环保产品占比超额达标。

物流方面，集团启动全渠道物流项目，实现订单系统与物流运营系统互联，提升货品流通效率与履约时效。数字化方面，集团引入货品入仓协同系统，并采用SKU级别精细化管理。集团为各个仓库引入自动化设备，实现多场景覆盖与数据可视化管理。2025年12月，华东仓与华北仓率先采用RFID仓储全流程管理，实现物流全环节的数据可追溯，大幅提升库存管理精细度，并预期将于2026年第一季度完成所有仓库的部署，持续推动降本增效。

童装业务方面，李宁YOUNG聚焦专业运动和儿童成长需求，推进产品优化和专属IP塑造。渠道建设方面继续强化奥莱渠道建设，提升单店运营效率，优化整体渠道结构，同时加速布局电商平台。李宁YOUNG坚持批发与直营协同发展，通过精细化管理与战略性布局，实现规模与质量的双重提升。营销方面，围绕「赛事合作+用户故事+IP联动」三大核心，以奠定专业认知、积累用户基础为目标，成功扩大青少年及家庭客群中的影响力。截至2025年12月31日，李宁YOUNG销售点数量共计1,518家，较2024年12月31日净增加50家。

前景展望

面向2026年，集团将紧抓内需潜力不断释放的发展机遇，坚守「以体育精神服务大众」的核心价值观，精心打磨「李宁式体验价值」，致力于成为运动消费领域深受消费者信赖的首选专业运动品牌。

集团执行主席兼联席行政总裁李宁先生总结：「 2026年为『十五五』规划开局之年，在加快建设体育强国战略指引下，国家将进一步释放体育消费潜力、推动体育用品制造业转型升级，内需潜力不断释放，将为体育产业提供坚实支撑和广阔舞台。

我们将立足本土、放眼未来，以更前瞻的视野和更高效的行动把握时代机遇。集团会继续深耕『单品牌、多品类、多渠道』战略，优化升级核心品类矩阵，探索布局新兴细分赛道，持续强化产品在专业性能、科技实力与运动体验的核心优势，以创新科技和设计美学赋能产品，回馈消费者信赖。」

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